文| 财经天下周刊作者 胡原

编辑| 徐万国

“你可以质疑我的能力，但不能质疑我的人品!”

当沃森生物董事长李云春12月4日晚在电话里喊出这句话的时候，他应该已经预见到市场对于沃森转让子公司泽润生物股权的反应。

即将拥有2价HPV疫苗的泽润生物是这次争议的焦点。沃森原本持有泽润生物65.1429%的股权，计划向淄博韵泽、永修观由两家投资平台出让32.6%的股权。而且在股权转让后，多家机构还将对泽润生物进行一系列的增资、债转股等操作，进一步将沃森的持股比例降到28.5%。

图/视觉中国

已经登陆资本市场的2价HPV疫苗生产企业万泰生物目前的估值是816亿元，而沃森出让泽润生物的估值，仅为35亿元。这样明显的低估不仅引起投资机构的质疑，还引得深交所发出了问询函。

12月7日，在经历了周末两天的舆论轰炸后，沃森生物在今天开盘前发布公告，取消这次股权转让计划，但市场情绪依然没有放过沃森生物，当天，沃森生物以20%的跌停收盘。

如果光看这一起转让动议，或许会觉得沃森的动作让人不可思议。但把泽润生物和它的前东家惠生集团，以及前期已埋伏进入泽润的高瓴资本、泰格系资本联系起来，就会发现一段鲜为人知的资本迷局。

惠生往事

2013年9月2日上午，一家在香港上市的油服公司“惠生工程”(HK02236)股价突然暴跌16%。随后就有消息传出:

公司董事长华邦嵩失联。

此事在当天晚上22时得到了证实。惠生工程发布公告称:"华邦嵩正在协助中国有关机关进行调查工作。"

华邦嵩是曾经的泰州首富。他从江苏兴化起步，一开始做金属丝网厂的销售，后来慢慢开始从事石化机械和配件的制造，逐步进入石化行业服务领域。

图/惠生官网截图

华邦嵩赶上了好时候，1998年国家石油行业大重组，以黄河为界成立中石油和中石化。当时的中石油只有原油开采经验，并没有炼化基础。华邦嵩和哥哥华邦山1997年成立的“惠生工程”，搭上了中石油发展炼化业务的快班车。

公开报道的信息显示，2003年，惠生工程获得了中石油兰州石化的改扩建项目，随后陆续获得大庆、吉林、辽阳等多地的石化工程订单。2009年2月19日，惠生工程与中石油四川石化公司签了一个大单，至今这则新闻还挂在惠生公司的官网上。

和华邦嵩签约的，是中石油四川石化公司总经理栗东生，后来被媒体爆出:栗是“石油帮”核心人物蒋洁敏的心腹。在北京日报旗下新媒体一篇名为“消失4年的石油帮贪官，原来正在牢里串珠”的文章里，栗东生的落马被指与四川石化部分工程存在巨额利益输送有关，而这背后有周某的影子。

2013年9月1日，国资委原主任、中石油原董事长蒋洁敏落马。而华邦嵩在9月2日被曝出接受调查时，外界很自然地产生了联想。

最终，华邦嵩以行贿罪被判处有期徒刑3年。2016年底刑满后，如今他依然是惠生集团董事长。

就像当年山西煤老板热衷投资影视业、P2P一样，华邦嵩也没把所有的鸡蛋全放在油服上。在主业之余华邦嵩还花大价钱，投资过另外一个行业。

2003年，华邦嵩出资900万元，江苏新华化工机械有限公司出资100万元，拉来了中生集团武汉生物制品研究所的科研处长吴克。吴克帮助华邦嵩建起了惠生生物，做的第一个产品是灭活甲肝疫苗。

为了让从零开始的惠生生物快速上轨道，吴克拉来了一个强力的合作伙伴:沃森生物。

2007年时，惠生生物和沃森生物合作开发“精制甲肝灭活疫苗”稳定性实验论文发表在《中国生物制品学杂志》 2007年8月刊上。2010年2月，这款疫苗获批上市。

这是沃森与惠生系生物医药企业第一次合作。2010年11月，沃森生物登陆资本市场，超募资金19.6亿元。

手里有了钱的沃森生物，开始了一段神奇的资本之旅，公司内部称之为“大生物制药战略”。

惠生生物则在2010年前后更名为泽润生物，同时也开启了它的魔幻命运。

“大生物制药”战略马失前蹄

2012年12月底，沃森生物收购了惠生集团全资的泽润生物58.09%股权。